北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在产业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决(jué)不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等(děng)领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后(茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么(me)，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们(men)知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种想成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足(zú)够且股票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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