5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(m珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗ěi)国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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