随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课p>

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课>

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不(bù)同地域(yù)的投资(zī)方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。