5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募(mù)景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科华大基因是国企吗技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从(có华大基因是国企吗ng)全行业来(lái)看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的(de)留学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边际(jì)。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育华大基因是国企吗领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的(de)信(xìn)号出现，而(ér)这可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应(yīng)要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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