5月(yuè)以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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