周一的(de)股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报(bào)。

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　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年(nián)同期(qī)低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或(huò)有望出台。

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