用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫(wèi)东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务(wù)快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了(le)其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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