在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没(méi)有坐等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周期(qī)性股(gǔ)票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subra陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌manian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓陈陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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