金(jīn)融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖(táng)期货(huò)正在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假期(qī)之(zhī)前的最后一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在五一假(jiǎ)期的(de)兴奋与(yǔ)快乐(lè)之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘(pán)中一(yī)度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖(táng)周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演(yǎn)最(zuì)后的末(mò)日疯(fēng)狂(kuáng)，一(yī)天(tiān)之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住(zhù)颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌市场价格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主产(chǎn)区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑国内白(bái)糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植(zhí)面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国(guó)食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食(shí)及农业组织(zhī)（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食(shí)糖(táng)价格指数4月(yuè)环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产(chǎn)国和地(dì)区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利(lì)亚(yà)和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是(shì)闻风而(ér)动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收(shōu)盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答(dá)案(àn)。

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