在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日美国管得了比尔盖茨吗(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的汇(huì)率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是(shì)经济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)美国管得了比尔盖茨吗更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期(qī)跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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