周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪(h更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思ù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价(jià)净流出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思在电力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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