射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局(jú)，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微(wēi)正式在科创(chuàng)板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了破(pò)发的(de)行情，该公司股价于去年(nián)下半年(nián)触(chù)底回升(shēng)，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频(pín)芯片(piàn)巨头，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应市场(chǎng)变(biàn)化谋求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技(jì)、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研(yán)发、设计(jì)和销售，下游应用领域(yù)主要包括智能手机以(yǐ)及物(wù)联(lián)网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧智(zhì)微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额(é)研(yán)发投入(rù)；下游客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存周期(qī)影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合(hé)毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和(hé)慧(huì)智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之路。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是在(zài)这一(yī)阶段对慧(huì)智微进(jìn)入(rù)了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序(xù)列。

　　据(jù)招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了(le)近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少后一轮持续加注(zhù)的红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能(néng)手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智微的(de)业绩造(zào)成(chéng)了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能(néng)手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)由于手(shǒu)机(jī)市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及(jí湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)的潜力有限，预计到2028年射(shè)频前端的(de)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年(nián)10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领(lǐng)域的巨头厂(chǎng)商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原(yuán)有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)集中在(zài)中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一(yī)步压低了自(zì)身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产(chǎn)射(shè)频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛道(dào)还会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往(wǎng)后(hòu)三年射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在(zài)2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公(gōng)司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股(gǔ)书中表(biǎo)示，本次(cì)IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州研(yán)发(fā)中心(xīn)建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得(dé)的(de)市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技术(shù)迭代，优化可(kě)重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品(pǐn)上加(jiā)大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的(de)产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系列(liè)。

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