4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对(一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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