编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的(de)成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立，但(dàn)我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此(cǐ湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少)外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披(pī)露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复(fù)苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制(zhì)造的(de)兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金(jīn)十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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