金融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算(s两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思uàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构应当及时履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思的资(zī)金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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