在(zài)华尔街经济(jì)学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资(zī)公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经(jīn亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思g)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开(kāi)始。

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