随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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