如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的(de)一(yī)道“风景(jǐng)线”，那(nà)么(me)显然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出日(rì)股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的(de)短(duǎn)短一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增(zēng)持了日本五(wǔ)大商社仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不(bù)过，日股什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的(de)成(chéng)功秘(mì)诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲特的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其(qí)实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最大规(guī)模的(de)资(zī)金流入之一。

　　根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期(qī)低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级)菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示(shì)，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了目(mù)前的良(liáng)性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存在(zài)着在国际市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在(zài)波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市(shì)对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国(guó)债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份报告中(zhōng)也(yě)表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚(xū)假的(de)曙(shǔ)光(guāng)和令人失望的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日(rì)本(běn)市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上涨的(de)主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年的公司(sī)治理改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日(rì)本(běn)公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而美(měi)国的(de)这一比例(lì)只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低(dī)于每股账面(miàn)价值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等(děng)估(gū)值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了(le)力争“早日实(shí)现市(shì)净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软(ruǎn)银(yín)、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始看到这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这(zhè)些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日本相对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币(bì)宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不(bù)能放(fàng)心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美(měi)央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀(p什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ān)升至(zhì)195万。高盛策(cè)略师在报告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行(xíng)持续(xù)宽(kuān)松(sōng)等积极因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当不(bù)错，重要的汽车行业(yè)预计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以内需(xū)为(wèi)导向的企业正受益于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益。预计(jì)日(rì)本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上(shàng)涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催(cuī)化剂。

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