金融(róng)界5月15日消息 央行(xíng)今日进行1250亿元(yuán)1年期MLF操作，中(zhōng)标利(lì)率为(wèi)2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五(wǔ)曾(céng)经有消息称本(běn)月(yuè)MLF中标(biāo)利率(lǜ)有可能下调，但是机构分析(xī)，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾在3月公开表(biǎo)示目前(qián)实(shí)际利率的水平是比较合适，且4月28日政(zhèng)治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给(gěi)予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右，机(jī)构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成的(de)扰动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其它金(jīn)融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协定存款和通知存(cún)款利率上限(xiàn)的下(xià)调(diào)有助于缓解银(yín)行净息差偏(piān)窄的(de)问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部(bù)分银行调降存款利(lì)率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步(bù)深(shēn)化。本(běn)轮(lún)存款利率调降背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率客观上可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但是这并不(bù)足以(yǐ)触(chù)发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调(diào)降存(cún)款利率，严(yán)格(gé)上(shàng)不算降息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行（地方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发布公告下调人民币存(cún)款(kuǎn)挂牌利(lì)率(lǜ)，下(xià)调幅度(dù)在10-45bp不(bù)等。据《经济观(guān)察(chá)网(wǎng)》等(děng)权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)将(jiāng)下调(diào)，引发(fā)“降息潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存(cún)款基(jī)准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依(yī)然维持在1.5％不变(biàn)，因此(cǐ)本轮银(yín)行(xíng)存款利率调降(jiàng)严格(gé)意义(yì)上并非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于(yú)“利率市场化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率(lǜ)调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠(dié)加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币存款维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多流向(xiàng)消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资(zī)金杠杆抬(tái)升、空(kōng)转加(jiā)剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏(shū)通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接(jiē)连调降后，银行净息差(chà)大幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商行，因此压(yā)降存款成(chéng)本、规范吸储行为也属于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)客观(guān)上将减轻银行负债成本(běn)，但我们(men)认为，这并不足以触发超(chāo)额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资产流(liú)入(rù)；回(huí)归基本面来(lái)看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续(xù)，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本(běn)轮银行(xíng)下(xià)降存(cún)款利率的(de)效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可(kě)以降低(dī)负债(zhài)端成本，保护银(yín)行净息差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论(lùn)上(shàng)可以促使存款搬家，促使(shǐ)超额(é)储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为消费。但我(wǒ)们觉得刺激难(nán)度较大，倾向于认为消费环比修(xiū)复最快的时候已经过去(qù)。再回(huí)归经济基本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延(yán)续，意味着长端利率(lǜ)仍有望继(jì)续下探，高股(gǔ)息资产仍(réng)将占优(yōu)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖