本周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似(shì)疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗héng)生指数过(guò)去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加(jiā)息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤(chè)离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国(guó)GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最快速(sù)度(dù)紧缩(suō)货(huò)币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且是连续(xù)第(dì)四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全球金融市(shì)场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支(zhī)了盈(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗yíng)利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”开始风行，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小(xiǎo)盘+次(cì)新(xīn)+绩(jì)优(yōu)概念让其(qí)成为中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再现？关(guān)键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联(lián)网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行(xíng)情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿(yì)元(yuán)，较历(lì)史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低(dī)位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市单日成(chéng)交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年线和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦不大。

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