AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸(xī)引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(gōng)司宣布试水人(rén)工智能、基(jī)金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域(yù)。文中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融(róng)合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星lì)史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开始方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局(jú)，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互(hù)联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地(dì)产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带(dài)来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但(dàn)一季(jì)度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上(shàng)的一次(cì)重大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新(xīn)一(yī)轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。

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