今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港(gǎng)通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创新视野一年持有基金基金经理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让(ràng)美(měi)联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规(guī)整治(zhì)及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方式生物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会(huì)选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹(dàn)性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产(chǎn)的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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