北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答(dá)了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(马美如简介zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能(néng)的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不(bù)能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并(bìng)不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一(yī)些原有的(de)技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖马美如简介得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的(de)经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第(dì)350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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