昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COM发字有几画，发字有几画五行什么EX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报发字有几画，发字有几画五行什么71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情发字有几画，发字有几画五行什么形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是(shì)否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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