美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的(de)第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将(jiāng)监(jiān)控“健(jiàn)康银行(xíng)面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国(guó)银行危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是(shì)否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未(wèi)有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的(de)负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国(guó)，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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