近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不(bù)及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易(y艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机ì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因此煤艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易(yì)跌难涨。

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