一(yī)度被称为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投(tóu)资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几jī)ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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