大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的(de)除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报(bào)道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事件(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸jiàn)频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市(sh坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸ì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸