美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消息，称在和(hé)多(duō)位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shò繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？u)后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就(jiù)近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行(xíng)有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的数(shù)字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援(yuán)引知情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美(měi)股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观(guān)情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来(lái)的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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