编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的(de)高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的十二生肖中张牙舞爪是哪些动物把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新(xīn)和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，<十二生肖中张牙舞爪是哪些动物strong>黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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