在投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的(de)追捧(pěng)热情在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大，涨幅犀(x100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两ī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本(běn)股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部(bù)表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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