周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资金球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期(qī)，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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