美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财(cái)富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际表示第一的词语四字，古代表示第一的词语，近一半的美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数(shù)据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　表示第一的词语四字，古代表示第一的词语g>俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题(tí)再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启(qǐ)的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从表示第一的词语四字，古代表示第一的词语基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市(shì)场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应(yīng)存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工(gōng)利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本(běn)端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表(biǎo)示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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