财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完(wán)成，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都(dōu)增(zēng)加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论(lùn)是基金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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