大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作，促(cù)进房地产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基(jī)本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最后(hòu)一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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