金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机(jī)构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上(shàng)月持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在(zài)下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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