关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业(yè)一(yī)季度(dù)业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一(yī)方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访(fǎng)的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节(jié)性减产以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是(shì)必然趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压(yā)力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议(yì)的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压(yā)力(lì)持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联储加(jiā)息(xī)已经在(zài)市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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