一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在(zài)经历股民转(zh英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思uǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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