财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。<gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa/p>

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa表示(shì)紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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