如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽(lì)的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在(zài)本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证(zhèng)指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在全(quán)球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲(fēi)特(tè)进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本(běn)五大(dà)商社(shè)仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历是巴(bā)菲特的出(chū)现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前(qián)已经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货(huò)市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元(yuán)，是(shì)过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本(běn)股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资(zī)者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资(zī)日本产生(shēng)了更(gèng)多的(de)兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近来已受到了(le)越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的(de)回报率(lǜ)是在(zài)波动性(xìng)远低于(yú)美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市对美国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有(yǒu)吸引力。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将(jiāng)继续对(duì)日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企(qǐ)业治理变革

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日(rì)本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散投资(zī)的需求，他们又(yòu)为何铁(tiě)了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨(zhǎng)的(de)主要原因还源于治理标准的(de)提高，以及企业(yè)部门推动(dòng)向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加(jiā)，在(zài)截(jié)至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣(xuān)布的回购规(guī)模(mó)已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的(de)日本(běn)公司资产负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。<高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历/p>

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应(yīng)的行高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票(piào)回购和积极压缩政策性持股的方针，该公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说(shuō)通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于能让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前也(yě)相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益(yì)于(yú)中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲(xián)外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的(de)业绩似乎(hū)相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于(yú)入(rù)境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回购和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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