在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的(de)青睐，今年(nián)以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)反函数的性质是什么意思，反函数得性质股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科反函数的性质是什么意思，反函数得性质创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金(jīn)净流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续(xù)关注资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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