财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在(z木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思ài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合(h木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思é)光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持(chí)信心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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