昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升(shēng)高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lá长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的i)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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