财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重(zhòng)要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称(c嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗hēng)，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着(zhe)收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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