尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行训练(liàn)/推理的(de)算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给相(xi利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗āng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认，估值修复尚未利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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