大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（D天之蓝52度多少钱一瓶FPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng天之蓝52度多少钱一瓶)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结(jié)束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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