周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

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　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站)出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站”的(de)创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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