近抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力(lì)合约持(chí)续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂(guà)，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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