5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压(yā)力(lì)较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给(gěi)予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动(2016年是什么年e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>2016年是什么年dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)存(cún)款端(duān)，此次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压(yā)力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市(shì)场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公募(mù)中短债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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