今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理夷洲今是何地，夷洲是哪里的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(f夷洲今是何地，夷洲是哪里āng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需(xū)求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提(tí)升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业(yè)盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(s夷洲今是何地，夷洲是哪里hì)由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会(huì)出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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